化纖面(mian)料一路低迷 都(dōu)是原油跌價惹(rě)的禍?!

原油暴(bào)跌引起的成本(běn)塌陷,和棉花大(da)幅下挫的壓制(zhì)下，整體化纖行(háng)業的弱勢格局(ju)短期内很難改(gai)變，PTA期貨近期上(shàng)漲主要是由原(yuán)油反彈引發的(de)，考慮到原油不(bu)具有向🔞上動能(neng)，PTA上漲仍然要以(yi)反彈的态度來(lai)對待，且不宜過(guo)分高估。

2011年以前(qian)，由于國内聚酯(zhǐ)需求增速每年(nian)都在大幅上升(sheng)，而國内PTA自給率(lǜ)不高，PTA生産企業(yè)利潤處于高位(wei)。之後，在高額利(li)潤吸引👨‍❤️‍👨下，大量(liàng)PTA裝置開始上馬(mǎ)，但随着全球經(jīng)濟增速下滑和(he)制造業向東南(nan)亞地區轉移🍉，PTA行(hang)業由供不應求(qiú)變爲供給過剩(sheng)。

目前，全球一半(ban)以上的PTA産能集(ji)中在中國，化纖(xiān)行業🆚産能嚴重(zhong)過剩。2011年以前，PTA生(shēng)産企業平均負(fù)荷都在80%以上，甚(shen)至長期處于90%的(de)高位，但是随着(zhe)産能增加，目前(qián)PTA企業負荷大緻(zhi)在70%左右，限産保(bao)價隻能在短期(qi)内造❓成供給不(bu)足的情況，很難(nán)從根本上改變(bian)㊙️PTA産能過剩的局(ju)面，産能過剩隻(zhi)能通過淘汰落(luo)後産能和行業(ye)間的優勝略汰(tai)來實現，這需要(yao)一個漫長的過(guo)程。

原油弱勢緻(zhi)密油的興起使(shǐ)全球原油供給(gěi)大幅增加，而由(yóu)于全球性經濟(jì)增速放緩，原油(you)需求量增速遠(yuan)遠👄低于原油供(gòng)給量增速，導緻(zhi)了全球原油供(gòng)需平衡被打破(pò)，原🔞油價格大幅(fú)下㊙️挫。随着😄原油(yóu)産量大幅增加(jiā)，世界各産油國(guó)均不肯🈚率先降(jiang)低自己的産🈲量(liàng)，全球原油🌈供給(gěi)過剩的問題短(duǎn)時間内很難得(de)到解決，這決定(dìng)了原油跌勢短(duǎn)期内很難改變(bian)，化⛷️工品受成本(ben)塌陷的影響，價(jia)格⁉️重心整體下(xia)移。

短期來看，原(yuán)油受消費旺季(ji)影響，有望企穩(wen)，但是仍🈲然不具(jù)🌏備大幅向上的(de)空間，因此，成本(ben)支撐對于PTA的支(zhī)撐有限。此外，由(you)于前期原油大(dà)幅下挫，下遊企(qǐ)業對PTA後市❓比較(jiao)悲觀，在買漲不(bú)買🏒跌心理的驅(qu)使下，補庫意願(yuan)不強，原油下跌(die)引起的恐慌甚(shèn)至抑制了需求(qiu)。

棉花下跌爲了(le)讓棉花價格市(shi)場化，國家将持(chi)續數☂️年的㊙️收儲(chu)♈政👄策改爲直補(bu)政策。随着内外(wài)棉價格的回歸(gui)，國内棉花價格(gé)大幅🐪下挫，棉花(huā)價格由去年18500元(yuan)/噸跌至目前的(de)13000元/噸，跌幅達到(dào)29.73%.由于棉花和PTA主(zhu)要用做紡織原(yuan)料，在替代品同(tóng)漲同跌的作用(yòng)☁️下，棉花價格的(de)下挫拖累了PTA的(de)價格💛。

造成目前(qian)PTA價格大跌的主(zhǔ)要原因有三方(fang)面：

首先，PTA行業的(de)産能過剩決定(ding)了PTA價格處于一(yī)個大的下跌💔趨(qū)勢🏃‍♀️之💯中;

其次，原(yuán)油大幅下挫引(yin)起的成本塌陷(xiàn)使PTA的價格重心(xin)下移;

最後，棉花(huā)價格持續走低(dī)，進一步擠占了(le)PTA需求。

在這三個(ge)利空因素沒有(you)得到根本改善(shàn)的前提下😘，PTA價格(gé)很🌂難💃🏻形成有效(xiao)上漲，即使受限(xian)産保價或者宏(hong)觀數據利好影(ying)響上漲，也要以(yǐ)短期反彈來對(dui)待。