原(yuán)油暴跌引起(qi)的成本塌陷(xiàn),和棉花大幅(fu)下挫的壓制(zhi)下🔞，整🍓體化纖(xiān)行業的弱勢(shì)格局短期内(nei)很難改變，PTA期(qi)貨✌️近期上漲(zhǎng)主要♻️是由原(yuan)油反彈引發(fā)的，考慮到✊原(yuan)油不具有向(xiàng)上動能，PTA上漲(zhǎng)仍然要以反(fǎn)彈的态度來(lái)對待，且不宜(yí)過分高估。

2011年(nian)以前，由于國(guó)内聚酯需求(qiu)增速每年都(dōu)在大幅上升(shēng)，而國💋内PTA自給(gěi)率不高，PTA生産(chan)企業利潤處(chù)于高位。之後(hou)，在高額利潤(rùn)吸引下，大量(liàng)PTA裝置開始上(shàng)馬，但随着全(quán)球經濟增速(sù)下滑和制造(zào)業向東南亞(ya)地區轉移，PTA行(hang)業由供不應(yīng)求變爲供給(gei)過剩。

目前，全(quán)球一半以上(shàng)的PTA産能集中(zhōng)在中國，化纖(xian)行業産㊙️能嚴(yán)重過剩。2011年以(yǐ)前，PTA生産企業(ye)平均負荷都(dōu)在80%以上，甚至(zhi)長期處于90%的(de)高位🐇，但是随(suí)着産能增加(jia)，目前PTA企業負(fù)荷大緻在70%左(zuo)右，限産保🔞價(jià)隻能在短期(qi)内造成供給(gěi)不⚽足的情況(kuàng)，很難從根本(běn)上改變㊙️PTA産能(neng)過剩的局面(mian)，産能過剩隻(zhi)能通過淘汰(tài)落後産能和(he)行業♻️間的優(you)勝略汰來實(shi)現，這需要一(yī)個漫長的過(guo)程。

原油弱勢(shì)緻密油的興(xing)起使全球原(yuán)油供給大幅(fú)增加，而由于(yú)全球性經濟(jì)增速放緩，原(yuán)油需求量增(zēng)速遠遠低于(yú)原油供給🌏量(liàng)增速，導緻了(le)全球原油供(gong)需平衡被打(da)破，原油價格(gé)大幅下挫。随(suí)着原油産量(liàng)大幅增加，世(shì)🐅界各産油國(guo)均不肯💯率先(xiān)降低自己的(de)産🥰量，全球原(yuan)油供給過剩(sheng)的問題短時(shi)間内很難得(de)到解決，這決(jue)定了原油跌(diē)勢短期内很(hen)難改變，化工(gong)品受成本塌(ta)陷的影響，價(jià)格重心整體(ti)下移。

短期來(lai)看，原油受消(xiāo)費旺季影響(xiǎng)，有望企穩，但(dàn)是仍然不💯具(jù)備大幅向上(shang)的空間，因此(ci)，成本支撐對(dui)于PTA的支撐有(you)限。此外，由于(yu)前期原油大(da)幅下挫，下遊(yóu)企業🈲對PTA後市(shi)比較悲觀，在(zài)買漲不買跌(die)心理🛀🏻的驅使(shi)下，補💚庫意願(yuan)不強，原油下(xia)跌引起的恐(kǒng)慌甚至抑制(zhi)了需求。

棉花(huā)下跌爲了讓(rang)棉花價格市(shì)場化，國家将(jiāng)持續數年‼️的(de)收儲政策改(gai)爲直補政策(ce)。随着内外棉(mián)價格的回歸(gui)💁，國内棉花價(jià)格大幅下挫(cuò)，棉花價格由(yóu)去年18500元/噸跌(die)至✍️目前的13000元(yuan)/噸，跌幅達到(dào)29.73%.由于棉花和(he)PTA主要用做紡(fang)織原💚料，在替(tì)代品同漲同(tong)跌的作用下(xià)，棉花價👈格的(de)下挫拖累了(le)PTA的價格。

造成(chéng)目前PTA價格大(da)跌的主要原(yuan)因有三方面(mian)：

首先，PTA行業的(de)産能過剩決(jue)定了PTA價格處(chu)于一個大的(de)下跌🌈趨勢之(zhī)📱中;

其次，原油(yóu)大幅下挫引(yǐn)起的成本塌(ta)陷使PTA的價格(ge)重🔴心下移;

最(zui)後，棉花價格(gé)持續走低，進(jin)一步擠占了(le)PTA需求。

在這三(san)個利空因素(su)沒有得到根(gēn)本改善的前(qian)提下，PTA價👉格⭐很(hen)難形成有效(xiao)上漲，即使受(shou)限産保價或(huo)者宏觀數據(jù)利好影響上(shang)漲，也要以短(duǎn)期反彈來對(duì)待。